随着公募基金2023年一(yī)季报披露拉(lā)开帷幕，多位知名基金(jīn)经(jīng)理调仓换股以及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星(xīng)在一季(jì)报中表示，看(kàn)好半(bàn)导体、电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军(jūn)工等领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的(de)发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造(zào)成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远一季报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制造业(yè)正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面(miàn)效应。会继续在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日(rì)，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿等人(rén)也发布了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进(jìn)成为第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入(rù)AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一季(jì)报数据(jù)显示，从银华基金李晓星在(zài)管的(de)10只基金(jīn)来看，整体(tǐ)基(jī)金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华(huá)中(zhōng)小(xiǎo)盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘(pán)定(dìng)开、银(yín)华丰享一(yī)年持有(yǒu)、银(yín)华心选一年持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅(fú)度最大(dà)的是银(yín)华心(xīn)选一年(nián)持有A，较去(qù)年底(dǐ)下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心(xīn)怡A、银华(huá)心佳(jiā)两年持有期、银华心享一(yī)年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最大的是银华(huá)心兴三年(nián)持有(yǒu)A，较去年底加(jiā)仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星旗(qí)下基金产品(pǐn)大幅(fú)提(tí)高了港(gǎng)股仓位(wèi)，比(bǐ)如银华心佳两年持有期(qī)港股仓位从去(qù)年(nián)底(dǐ)14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华心(xīn)兴三(sān)年持(chí)有A港股仓位(wèi)从去年(nián)底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前(qián)十大重仓(cāng)股变动较大。今年(nián)一季度(dù)，立讯(xùn)精密、金(jīn)山办公、用友网(wǎng)络(luò)、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至(zhì)一季报(bào)，该基(jī)金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该(gāi)基金(jīn)还增持(chí)了精(jīng)测(cè)电(diàn)子，较去年(nián)底增加了16倍(bèi)，目(mù)前持(chí)有(yǒu)市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技(jì)、德业股(gǔ)份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该基金减持紫光国(guó)微、华海清科，分(fēn)别(bié)较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持有紫光国(guó)微、华(huá)海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一季报(bào)中，李(lǐ)晓星再次用“千(qiān)字小作文”表达了自己(jǐ)对(duì)市场(chǎng)的(de)看法，基金君为大家做了些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于(yú)今年国内的宏观判断依(yī)然是经济(jì)整(zhěng)体稳健复苏，产业(yè)结(jié)构调(diào)整继续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我们判(pàn)断(duàn)由(yóu)于国家自身实(shí)力的不断(duàn)增强，国(guó)际伙伴跟(gēn)我们的利益共同(tóng)点(diǎn)变多，国际形势相(xiāng)对(duì)之(zhī)前(qián)会(huì)趋暖，国(guó)际(jì)贸易会(huì)逐(zhú)渐触底回升(shēng)。

　　一季(jì)度市场最(zuì)火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互(hù)联网之后(hòu)又一革(gé)命性的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局(jú)。需要关注(zhù)的是(shì)，AI 产(chǎn)业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风(fēng)险，可(kě)能(néng)造成板块(kuài)后续波动(dòng)。投(tóu)资机(jī)会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先(xiān)行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好国产替代(dài)方向，集中在半导体设备、材(cái)料(liào)、零(líng)部(bù)件环节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看(kàn)，伴(bàn)随国产供应商积(jī)极验(yàn)证导入，国(guó)内(nèi)晶圆(yuán)产线建设将再度提速。在(zài)景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法边际转向(xiàng)积(jī)极，全(quán)球半导(dǎo)体下(xià)行周期接近尾(wěi)声，经历了过去几个季(jì)度的(de)去库存，有望在今年下 半年(nián)重启上行周期，向(xiàng)上弹性取决于下(xià)游需求恢复的(de)力(lì)度，数据中心有望率先回(huí)暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注相关(guān)左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块(kuài)是一(yī)季(jì)度(dù)被市场抛弃较多的板块，交易占比和估值已经处于历(lì)史偏(piān)低(dī)的位置。只是(shì)市场对于(yú)上涨的标的更多地关注(zhù)利好，对于(yú)下跌的板(bǎn)块(kuài)更多地关(guān)注利(lì)空。我(wǒ)们(men)总体认为现(xiàn)在市场对于新能源板块的(de)担忧讨论(lùn)，更多是对于一个(gè)下(xià)跌(diē)板(bǎn)块的应激式反应。在去年的(de)中报(bào)中，我们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过大半年的消化后，在(zài)这(zhè)个(gè)估值(zhí)分(fēn)位(wèi)以及(jí)股价位(wèi)置(zhì)下，我们认(rèn)为(wèi)新能源板块(kuài)的风险因素已经充分释(shì)放，目(mù)前这个时间(jiān)段，具(jù)有较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还(hái)看好电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能源相关个股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示，信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优(yōu)选A的股(gǔ)票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳(ào)科技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的(de)代表作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)为(wèi)例(lì)，该基金一(yī)季度增持璞泰(tài)来，较(jiào)去年(nián)末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市(shì)值为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持(chí)了(le)科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫(xīn)科技(jì)，其中，增持(chí)幅度(dù)最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去(qù)年底减持(chí)了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一(yī)季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复(fù)，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的(de)预期 中趋于(yú)明(míng)显的回暖，但(dàn)基于“强预期(qī)，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金(jīn)的(de)投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新(xīn)兴产业(yè)领域，细(xì)分板块(kuài)的(de)整体(tǐ)走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的(de)创新(xīn)，以及半导(dǎo)体 和(hé)制(zhì)造业正经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应。我们(men)会继续在新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多(duō)位(wèi)基金经(jīng)理也(yě)发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部(bù)总(zǒng)监王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济目前(qián)处(chù)在一个温(wēn)和复苏的通(tōng)道，在海外加息(xī)进入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及(jí)货(huò)币环境有利于权益市场行情的开展，二季度指数仍(r泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏éng)有(yǒu)可能会是震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持(chí)了部分短期达到目标价(jià)的(de)相关品种，并根据收(shōu)益率预(yù)期的变化调(diào)整了(le)一部分科技持(chí)仓(cāng)。具体来看，以其代表作中信保诚创(chuàng)新成长为例，该基金在一季(jì)度增持(chí)了晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等(děng)个股，人(rén)福(fú)医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报(bào)中表示，对于人工(gōng)智能这一非常(cháng)宏大的命(mìng)题(tí)，他目前持(chí)谨慎乐观的(de)态(tài)度。首先我们相信这是一(yī)项会对目前(qián)的生(shēng)产和(hé)生活(huó)方式带来重大变化(huà)的技术变革，值得我(wǒ)们投(tóu)入非常多(duō)的精力去跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们目前还无法相对(duì)准确的评估这项技术革(gé)命给具(jù)体公司和行业格局带来的影响，也不能给(gěi)出大部分(fēn)公司一个相对清(qīng)晰(xī)的定价，因(yīn)此我们一季度(dù)暂时还没有明显增加(jiā)相关(guān)的持仓。后续我(wǒ)们会紧密(mì)跟踪。一季度(dù)我们持仓较多的电(diàn)动车(chē)和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因素的干扰，投(tóu)资(zī)者的信心出现了(le)波动。投资者(zhě)预期变化导致部分个股出(chū)现了(le)较大回调，目(mù)前行业整体(tǐ)估(gū)值(zhí)水平处(chù)于历史较低位置(zhì)，而这两个(gè)行业未来的发(fā)展方向还(hái)是(shì)相对比(bǐ)较确(què)定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远没(méi)有(yǒu)躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也(yě)发布了一季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一(yī)季度的市(shì)场(chǎng)走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以预(yù)测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要的(de)事(shì)件之(zhī)一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对投(tóu)资有哪些影响却(què)很难。利润在产业链不(bù)同环(huán)节之间将(jiāng)如何(hé)分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平(píng)达到了什么程度以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不明就(jiù)里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的(de)基本原理告(gào)诉我们，价(jià)值会随着时间增(zēng)长，而非随着利润波动。所(suǒ)以在海量(liàng)信息(xī)中，我们(men)需要(yào)重点(diǎn)关注长期因素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人(rén)工智能的发(fā)展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避(bì)它带(dài)来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资(zī)产(chǎn)的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治(zhì)理加持下能(néng)够把长期利润转化为诱人(rén)分红。所以(yǐ)，我们会一如既往(wǎng)，不去(qù)猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰(tài)星元(yuán)价值优选A代表作(zuò)为例(lì)，该基金在一(yī)季度减(jiǎn)持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊(pō)尔、海螺水泥(ní)、美(měi)的(de)集团，增持(chí)了工商(shāng)银行(xíng)、建发(fā)股份、招商(shāng)银(yín)行、扬农化工。

　　过(guò)去的(de)一个季(jì)度，姜诚表示，自己的(de)组合没有大的变化，是因为长期观点(diǎn)没有(yǒu)大的变化。对中(zhōng)国经济的长期乐(lè)观，结合当前市场提(tí)供的(de)较低估值水平，让我们可以在热点不断切换(huàn)的市场中保(bǎo)持(chí)平和。但投资是(shì)一(yī)项苦差事，需要随时(shí)准(zhǔn)备证伪(wěi)自己的观点，需(xū)要保持学(xué)习，永远没有躺平(píng)的一天。

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